戏说GPT十八

戏说GPT十八

安  文

当前GPT炒作热度仍在延续，上述这些A、H翻倍的股票多数天数依然翻红。按照传统基于基本面的价值投资，对未知的利好赋予过高溢价必然会压缩潜在的投资回报率。当股价严重脱离基本面时，投资GPT概念股就变成一种接盘游戏，而一旦公司基本面恶化，高位接盘的投资者可能损失惨重。

美股及A股都有这样的例子。美股方面，新闻资讯平台BuzzFeed（BZFD）过去四个月股价就经历了过山车行情。1月末其因GPT概念最高暴涨4倍至4.25美元，但随着公司年度亏损的扩大，公司股价跌至0.6美元，面临退市危机。A股方面，常州的云从科技出现了与BuzzFeed一样先强后弱的走势，公司股价从26元最高涨至约62元接着又掉到29元，拐点出现同样是因为糟糕的业绩。而在A、H两市GPT概念股中，不少公司基本盘并不稳固，股价因此很容易出现上述两家公司的大幅回撤现象。这也正是当前继续追投GPT概念股的主要风险。AI投资类似用一级投资范式在二级市场里寻找标的，并不符合大部分个人投资者。

不过，资金宽裕的机构投资者用一篮子的持仓来对冲风险。在一个行业大的技术变革来临的时候，是看不到利润的。最终谁赢谁输是不确定的，但最后赢的那个可能会非常强，强到获得一个市值几倍、几十倍、上百倍甚至上千倍的增长，这就形成了一个非常典型的低胜率、高赔率投资。但也可能会是起初鸡犬升天，最后一地鸡毛。短期内70%-80%的公司都要倒下，剩下的10%-20%公司可能像2013-2015年腾讯一样，穿越牛熊，成为非常厉害的头部公司。

这就意味着个人投资者参与ChatGPT概念投资前，要想清楚标的公司的机会与风险是什么，尽量选择基本面好的概念股以及通过分散持仓来对冲风险。