欧洲人给中国“送钱”

——鼠眼看世界(186)

今年11月18日，中华人民共和国财政部在欧洲发行了40亿欧元的主权债券。其中5年期债券份额共7.5亿欧元，发行年利率为负的0.152%。

什么是负利率？以瑞士银行为例，它向全球的高净值客户的存款，每年收取0.6%的账户管理费用，如果账户余额超过2百万欧元，每年的利息费用则高达0.75%。换句话说，那些喜欢向瑞士银行存钱的人，不仅没有利息，每年本金还得缩水0.6%作为管理费，甚至是0.75%。如果在瑞士银行把钱存100年，75%的本金就没了，加上通货膨胀，可以说是直接归零。

什么是负的0.152%？按这个利率，中国借了欧洲100欧元，5年后只需要还99.24欧元就行了。换句话说，借期到了，中国不仅不用付利息，连本金都可以少还。

这是中国迄今为止发行的第一张负利率债券。

其实，中国金融体系的所有经济模型，都假设利率是一个正数，这是许多庞大金融系统的运算基础。所以这次在欧洲发行债券，中国给出的票面利率是0%，并不是负利率。但中国发行的这个债券，遭到的大量欧洲人的哄抢，不断被抬价。抢购中国债券的资金，达到了发行量的4.5倍。供不应求怎么办？根据市场规则，只能价高者得。经过集合竞价哄抢后，历史性一幕出现了，实际利率居然成了负值，中国债券被高价卖了出去。而且这次哄抢中国债券导致负利率出现的资金，并不是来源于欧洲散户，而是欧洲国家央行，主权基金，养老金，大型银行资管基金等。

为什么这群本应理智到极点的超大型机构，会去疯抢中国发行的债券呢？其实正是因为这群机构太理性了，所以才去疯抢中国发行的债券。因为欧洲地区实行负利率已经很久了，2014年6月整个欧元区就全部进入了负利率时代，而且利率一年比一年低。2020年11月18日，和中国5年期债券同时发行的德国5年期国债，收益率居然低到了-0.76%。因此，和德国5年期国债-0.76%的年利率相比，中国的0利率简直太好了，哪怕哄抢到-0.152%，也很值得的，是不是？而且中国储备的外汇高达三四万亿美元，根本不用担心中国财政部还不出钱，没有任何风险。

我国在持有这么多外汇的基础上所以还要发债，一方面是为了加强和欧洲的经济联系，扩大人民币的国际影响力；另一方面，就是这个资金的借贷成本实在是太低了。而欧洲人因为自己的钱找不到更好的投资渠道，所以他们还觉得我们给的零利率太合算了。这也是各取所需，互利双赢吧。

在中国积贫积弱时代，八国联军从中国抢走了很多钱，其中6个国家都是欧洲国家。因为中国的贫弱，这笔钱我们无法再从欧洲拿回来。但今天，我们可以将它看作是从欧洲收回被抢去的资金的第一步，而且，是欧洲人自己把钱送给我们的。这大约是历史的报应，值得我们高兴。