下半年经济形势判断和政策基调

下半年经济形势判断和政策基调
安文       

    每年7月底，最高层都会举行经济工作会议，研判上半年经济形势，部署下半年工作重点。近日，2021年下半年经济工作会议落幕，从公开信息措辞诸多变化中，释放出一些重要政策信号。下图是过去一年经济工作会议通稿要点。

    这次高层会议政策基调有以下几点重要变化。

一、未来经济形势更复杂和更严峻

今年4月高层对经济形势判断提到用好稳增长压力较小的窗口期，说明相对乐观。而这次去掉了“稳增长压力较小”，强调“更复杂和更严峻”，说明高层对未来经济形势判断开始从乐观转入应对严峻挑战的谨慎，这是下半年及明年政策出台的主要背景。

二、宏观政策走向更积极

  去年乃至今年4月，高层提到政策主基调时，反复强调不转急弯四个字，和保持货币供应和经济增速基本匹配一句话，说明财政政策和货币政策要转弯了，但不能急转，要按照经济增速缓慢压缩货币供应。因为自疫情爆发，为保障就业、复工复产和快速提振经济，我们维持了一整年的宽松货币政策，货币供应远超经济增速，造就资本市场股市、楼市、野生币等等一整年猛涨一波。而从今年年初开始，从高层提到“不转急弯”和“货币供应匹配经济增速”开始，货币政策和财政政策缓慢收紧。但这次去掉了“不转急弯”和“货币供应与经济增速基本匹配”，强调财政政策仍要保持积极，货币政策仍要保持流动性合理充裕，表明宏观政策主基调，开始从缓慢收紧转入适当宽松，从保守转入积极。

三、增强货币金融政策自主性。

这句话，过去历次会议都未提及。大家知道，美联储即将启动Taper，缩减QE，拧紧水龙头，欧美都逐步开启货币正常化进程。而这句话说明中国货币政策将与欧美国家背离，通过降准甚至降息开始“补水”，进行逆向调控。

四、实施更积极财政政策

   虽然去年以来高层不断强调实施更加积极有效财政政策要，但在实际落地环节是迟滞的，如5G等代表的新基建规模始终上不去，主要原因之一是去年年底和今年4月经济工作会议多次强调要化解地方隐性债务风险，强压地方债，控制基建规模。这次会议去掉了“化解地方隐性债务风险”，提出“合理把握地方政府债券发行进度”，央视也做了地方债广告，说明合理重启地方债，加快地方债发行，加大新基建投资，是实施更积极财政政策的重要抓手。

四、以保障房稳房地产

这次会前，高层不断收紧楼市调控政策，尤其八部门要对调控工作不利城市坚决问责；要在三年内实现房地产秩序明显好转。因此，市场多数人都以为这次会议措辞会更加严厉。但这次会议提到房地产仅强调要提高保障性住房供应，增曾租赁性住房，从“打楼市换稳定”，转入“以保障房稳定房地产，以维持现状为主。

    这次会议对国际社会释放的信号是：中国调控宏观经济的政策工具箱，有足够的储备手段。疫情以来，中国始终保持相对冷静克制、甚至略显保守的宏观政策，欧美国家疯狂印钱撒钱，我们稳着不动；欧美国家敞开玩财政赤字货币化，我们仍在“化解地方隐性债务风险”。而这次高层会议告诉世界：随着对疫情管控信心增强，经济恢复成效显著，中国政策工具箱里的宝贝将逐渐登场。这次会议对国内释放的信号是：下半年至明年，货币政策开始发力，财政政策开始扩张，地方债将加速发行，新基建将大干快上。虽然被“房住不炒”政策锁死的楼市不可能再有 “大年”，但我们将看到新一轮降准降息，看到一个货币宽松的流动性大年，看到一个财政积极扩张大年，看到一个大干快上新基建大年。眼下最重要的是在“更复杂和更严峻”的危机之中，抓住实现十四五宏伟蓝图和第二个百年奋斗目标的新的战略机遇。对普通人，只要不悲观，不躺平，这都是增加物质和精神财富，更大满足获得感、幸福感和安全感的难得机会。